Компании единороги: мировой клуб стартапов на миллиард долларов

Компании единороги: мировой клуб стартапов на миллиард долларов

Кто такие компании единороги? Сколько сейчас в мире стартапов, оцениваемых в один миллиард долларов, какие они бывают и в каких странах ведут свою деятельность?

Единорог (unicorn) – это частная компания, стартап, оцениваемый в $1 млрд и выше. Впервые этот термин был использован в 2013 году известным венчурным предпринимателем, основателем Cowboy Ventures Айлин Ли, выбравшей это мифическое животное как яркий образ для представления статистической редкости таких успешных компаний.

На момент выхода статьи Welcome To The Unicorn Club: Learning from Billion-Dollar Startups, вдохнувшей новый смысл в сам термин “единорог”, которую Айлин Ли написала для TechCrunch, в мире насчитывалось только 39 компаний, которые можно было считать единорогами. Сейчас таких компаний около 500. И с каждым месяцем и годом их количество стремительно растет.

Большинство активно растущих стартапов, как правило, основано на венчурном капитале, а их дальнейшие перспективы могут быть связаны со слияниями и поглощениями (как, например, компания WhatsApp, которую в 2014 купил Facebook за $19,3 млрд) или с выходом на IPO (как это в 2017 сделал Snap, став публичной компанией, акции которой теперь торгуются на бирже).

По данным CB Insights, в «мировой клуб единорогов» сейчас входит 414 компаний. При этом, совокупная кумулятивная стоимость стартапов-единорогов по состоянию на ноябрь 2019 года составляет $1.292 трлн, а суммарный объем привлеченного ими финансирования достигает более $300 млрд.

По данным TechCrunch, таких компаний сейчас 516, а их совокупная стоимость и суммарный объем привлеченного финансирования, составляют $1.8 трлн и $381.4 млрд, соответственно.

Основные рынки: компании единороги по секторам экономики

Сейчас самое большое количество единорогов (12%) приходится на сектор финансовых технологий (финтэк). За ним следуют три других сектора, на каждый из которых приходится по 11% единорогов:

— электронная коммерция и операции на онлайн-рынке,

— программное обеспечение и сервисы в интернет,

— искусственный интеллект.

Самой дорогой компанией в категории “fintech” сейчас является Stripe ($35.25 млрд), в категории «e-commerce» — платформа онлайн шоппинга из Калифорнии Wish ($11.2 млрд), а в категории «internet software & services» — онлайн платформа недвижимости из Пекина Beike Zhaofang ($10 млрд, по состоянию на июль 2019 года).

Самые дорогие компании единороги

Самой дорогой частной компанией мира (по версии CB Insights) сейчас является китайский стартап ByteDance. Эта компания, управляющая такими платформами, как TikTok и Toutiao, достигла оценки в $75 млрд после того, как привлекла инвестиции от SoftBank в ноябре 2018 года. Beijing Bytedance Technology Co., Ltd была основана в марте 2012 года.

В то же время, TechCrunch ставит на первое место другую китайскую компанию — это провайдер услуг онлайн-платежей ANT Financial, — оценивая ее в рекордные $150 млрд. Zhejiang Ant Financial Services Group Co., Ltd. была основана в октябре 2014 года и в данный момент входит в Alibaba Group.

Основные виды единорогов: юникорны, декакорны и гектокорны

Какие бывают компании единороги? Сейчас выделяют три основных вида стартапов, оцениваемых в $1 млрд и выше. Самые распространенные из них — это компании с оценкой от $1 до $10 млрд. Примерно 31% компаний, включенных в список, имеют стоимость около $1 млрд (собственно, «юникорны»). Все остальное, это, в каком-то смысле, экзотика. Однако, рассмотрим эти разновидности единорогов более подробно.

«Декакорн» (Decacorn) — частная компания, стартап, оцениваемый в $10 млрд и выше (до $50 млрд). На данный момент 22 частные компании (по версии CB Insights) или 25 (по версии TechCrunch), соответственно, т.е. около 4-5% мирового клуба единорогов оцениваются более чем в $10 млрд каждая. Как видно, декакорны встречаются пока довольно редко. Но, в то же время, их круг активно растет.

«Куинквагинтакорн» (Quinquagintacorn) — частная компания, стартап, оцениваемый в $50 млрд и выше (до $100 млрд). По версии CB Insights, сейчас к ним можно отнести три компании: ByteDance, Didi Chuxing и JUUL Labs. По версии TechCrunch, к числу куинквагинтакорнов относятся Didi Chuxing, Infor и ByteDance. До недавнего времени к числу куинквагинтакорнов вплотную примыкала WeWork (The We Company) c оценкой $47 млрд. Однако в связи с неудачными попытками выхода на IPO, вследствие которых компания была осаждена критикой в ​​отношении управления, бизнес-модели и способности извлекать прибыль, в конце сентября WeWork официально отозвала свою заявку на запланированный листинг и отложила IPO. В результате публичная оценка компании снизилась по разным источником примерно до $10 млрд (по данным CB Insights — $8 млрд; TechCrunch пока оценивает в $47 млрд).

«Гектокорн» (Hectocorn) — частная компания, стартап, оцениваемый в $100 млрд и выше. Сейчас только одна компания (по версии TechCrunch — это ANT Financial) оценивается более чем в $100 млрд, являясь пока единственным в мире “гектокорном”.

В связи с возможностью снижения стоимости некоторых компаний-единорогов, что было неоднократно продемонстрировано в новейшей истории, появился еще один интересный термин — «unicorpse». Это можно перевести как «умирающий единорог» (или «труп единорога»). Его также придумала Айлин Ли, описав это в своей статье Welcome To The Unicorn Club, 2015: Learning From Billion-Dollar Companies.

Однако, это лишь несколько примеров из целого ряда неологизмов, связанных с темой стартапов, среди которых такие как «Мой маленький пони» (My Little Pony) — стартап стоимостью $10 млн и более, а также «Кентавр» (Centaur) — стартап за $100 млн долларов.

География обитания: компании единороги по странам

Наибольшее количество единорогов мира базируются в США (204/223 компаний)*. Второе место занимает Китай (101/179 компаний). Третье и четвертое место у Великобритании (21/17 компаний) и Индии (19/25 компаний).

*Количество компаний здесь приводится по данным CB Insights / TechCrunch, соответственно.

Топ-10 самых дорогих стартапов (по версии CB Insights, по состоянию на 01.11.2019):

#КомпанияОценкаСтранаРынок
1ByteDance (Toutiao)$75 млрд🇨🇳 КитайArtificial intelligence
2Didi Chuxing$56 млрд🇨🇳 КитайAuto & transportation
3JUUL Labs$50 млрд🇺🇸 СШАConsumer & retail
4Stripe$35.25 млрд🇺🇸 СШАFintech
5Airbnb$35 млрд🇺🇸 СШАTravel
6SpaceX$33.3 млрд🇺🇸 СШАOther
7Kuaishou$18 млрд🇨🇳 КитайMobile & telecommunications
8Epic Games$15 млрд🇺🇸 СШАOther
9DJI Innovations$15 млрд🇨🇳 КитайHardware
10Grab$14.3 млрд🇸🇬 СингапурAuto & transportation

Следует иметь в виду, что этот список не единственный. Есть и другие, среди которых можно найти незначительные расхождения как в подходах к оценке, так и включению в сам перечень. Так, например, TechCrunch дает первое место в мировом клубе единорогов китайской компании ANT Financial (с оценочной стоимостью в $150 млрд), которая, однако, фактически является подразделением Alibaba. Кроме того, согласно TechCrunch, Didi Chuxing оценивается в $53 млрд, Space-X — в $31 млрд, а Infor — с оценкой в $60 млрд вообще занимает 3-место (в сравнении с $10 млрд и 17 местом по версии CB Insights, соответственно).

Топ-10 самых дорогих стартапов (по версии TechCrunch, по состоянию на 01.11.2019):

#КомпанияОценка СтранаРынок
1ANT Financial$150 млрд🇨🇳 КитайFinancial Services
2ByteDance$75 млрд🇨🇳 КитайConsumer Internet
3Infor$60 млрд🇺🇸 СШАSoftware
4Didi Chuxing$53 млрд🇨🇳 КитайConsumer Internet
5The We Company$47 млрд🇺🇸 СШАReal Estate
6Lu.com$39 млрд🇨🇳 КитайFinancial Services
7JUUL$38 млрд🇺🇸 СШАConsumer Electronics
8Stripe$35 млрд🇺🇸 СШАFinancial Services
9Airbnb$31 млрд🇺🇸 СШАConsumer Internet
10Space-X$31 млрд🇺🇸 СШАScience and Engineering

Обратите внимание, что в любом случае, в Топ-10 (равно как и в Топ-20) безраздельно господствуют только две страны: США и Китай, у которых, в зависимости от списка, 5/4 (CB Insights, Топ-10) или 6/4 (TechCrunch, Топ-10) единорогов, соответственно!

Список компаний-единорогов неуклонно растет

Количество компаний-единорогов растет невероятными темпами. Наверное, если бы в 2013 году в мире было бы столько же частных компаний на миллиард долларов, сколько их насчитывается сейчас, Айлин Ли пришлось бы подыскивать для этого явления какой-нибудь другой термин.

Например, в неполном 2019 году (по состоянию на 01 ноября 2019) к мировому клубу единорогов присоединилось еще 109 новых компаний (из 16 стран). И львиная доля новых единорогов представлена все теми же двумя странами. Сейчас на США и Китай в совокупности приходится более 70% пополнения мирового клуба единорогов новыми компаниями!

Темпы прироста мирового клуба единорогов по годам:
Компании единороги - темпы прироста мирового клуба единорогов 2009-2019

Здесь приводятся ежегодное изменение текущего количества единорогов (с учетом поглощений и экзитов через IPO) по состоянию на указанный отчетный квартал соответствующего года, а именно:

2009 — (2008, Q4) — 5 компаний

2010 — (2009, Q4) — 8 компаний

2011 — (2010, Q4) — 11 компаний

2012 — (2011, Q4) — 23 компании

2013 — (2012, Q4) — 30 компаний

2014 — (2013, Q4) — 44 компании

2015 — (2014, Q4) — 88 компаний

2016 — (2015, Q4) — 166 компаний

2017 — (2016, Q4) — 215 компаний

2018 — (2017, Q4) — 257 компаний

2019 — (2018, Q4) — 335 компаний

2019 — (2019, Q3) — 396 компаний

Меняющийся ареал: новые компании единороги по странам

Интересно как выглядит прирост клуба единорогов с разбивкой по странам. Как я уже отмечал выше, лидируют в этом списке две страны: США и Китай. От них заметно отстают страны Европы. Но среди новоприбывших есть не только представители Старого света, но и компании единороги из развивающихся экономик, таких как Бразилия, Индонезия, Индия… Индия, кстати, занимает 3 место, пополнив в текущем году мировой клуб единорогов 5 компаниями.

Пополнение клуба единорогов в 2019 году (по состоянии на 01.11.2019):

СтранаКомпанийОценка
🇺🇸 США63$93,15 млрд
🇨🇳 Китай16$33,22 млрд
🇮🇳 Индия5$5,57 млрд
🇬🇧 Великобритания4$6,28 млрд
🇩🇪 Германия4$7,87 млрд
🇧🇷 Бразилия3$3 млрд
🇫🇷 Франция2$2,14 млрд
🇯🇵 Япония2$2,1 млрд
🇦🇺 Австралия2$2,04 млрд
🇨🇭 Швейцария2$2 млрд
🇮🇩 Индонезия1$2,9 млрд
🇸🇪 Швеция1$1,57 млрд
🇸🇬 Сингапур1$1,3 млрд
🇰🇷 Южная Корея1$1 млрд
🇱🇺 Люксембург1$1 млрд
🇮🇱 Израиль1$1 млрд

Однако, если бы страны Европы были одной страной, то в этом случае они бы очень плотно конкурировали с Китаем, занимая третье место по количеству новых единорогов, представив в совокупности 14 частных европейских компаний, стоимость каждой из которых превышает $1 млрд.

Феномен единорогов: почему это происходит сейчас?

Итак, почему именно сейчас появился феномен компаний-единорогов? Действительно ли молодая компания, зачастую основанная такими же молодыми людьми без особого многолетнего опыта в определенной индустрии может стоить $1 млрд и даже больше? Ответ следует искать не только в том, что такие компании стоят у истоков принципиально новых направлений в традиционных секторах, но и в кардинальном изменении основ самой мировой экономики.

Оценка единорогов, как правило, основана на том, насколько инвесторы и венчурные капиталисты предполагают, что эти стартапы будут активно расти и развиваться в будущем. По сути, здесь все сводится к среднесрочному и долгосрочному прогнозированию. Это означает, что их оценка зачастую не имеет ничего общего с тем, какие текущие финансовые результаты они демонстрируют. На самом деле, многие из этих компаний довольно редко генерируют прибыль на раннем этапе. А некоторые остаются убыточными вплоть до выхода на IPO.

Вопрос о том, являются ли единороги (особенно, компании технологического сектора) следствием процессов, аналогичных тем, которые вызвали рост пузыря доткомов конца 1990-х — начала 2000-х годов, продолжает вызывать споры.

Некоторые утверждают, что увеличение числа новых компаний, стоимость которых превышает $1 млрд, является явным признаком пены на рынках.

Другие утверждают, что большое количество компаний с высокой оценочной стоимостью является отражением новой волны технологически обусловленной производительности, подобно той, которая была вызвана изобретением печатного станка около 600 лет назад или по аналогии с тем, какие изменения в мировой экономике вызвала Первая промышленная революция (революция пара).

Третьи утверждают, что глобализация и денежно-кредитная политика центральных банков, особенно, с началом Великой рецессии (2007-2008), создали огромные волны свободного капитала, которые разошлись по всему миру и затем, в нужное место и время, выходят на поверхность в поисках новых направлений для сверхдоходного инвестирования, находя свое воплощение в быстро растущих технологических компаниях.

Уникальность текущего момента, во многом, состоит в том, что именно сейчас, в условиях всепроникающей глобализации, сплав прорывных технологий и новых моделей управления сформировал принципиально новую среду для появления конгломерата из четырех составляющих: четвертая промышленная революция, энергетическая революция, информационное общество и экономика совместного участия (подробнее читайте в статье: Как технологии будущего создают новую экономическую реальность).

Именно сейчас на этой основе возводится фундамент новой экономики, где компании единороги, представляя собой одновременно и причину и следствие сложной цепочки разных взаимосвязанных явлений, играют одну из ключевых ролей.

Роман Комыза

14.10.2019 (updated 01.11.2019)

Поддержите развитие сайта Komyza.com
Карта Приватбанка: 4149 4393 1247 5241
Биткоин-адрес: 1LMEyJK1kCJyiKM7se8WjN9PQ6wPLRLwCY или Pay with Bitcoin/Altcoins

Новости Komyza.com по электронной почте

Подписывайтесь на мой Facebook: facebook.com/RomanKomyza и на мой канал в Telegram: t.me/komyza